为保住全球霸主地位：美国八大猛药苦战次贷危机！

一、美联储与各国央行等联手，频繁向金融市场注入巨资。美联储、欧央行、日本央行等多次以多种方式向信贷市场注资，暂时防止了资金链条的断裂和危机扩散。但央行注资不足以解决流动性紧缺，也不能恢复市场投资者的信心，西方金融市场仍存在极大的不确定性。由于次贷市场缺乏透明度，投资人难以准确评估风险。人们对不确定性产生恐惧感，因为到底损失有多大，损失由谁来承担，清理行动对全球利率有何影响等，都是未知数。

二、美联储大幅度降息以恢复市场信心和防止经济滑向衰退。去年9月至去年底，美联储连续三次降息，联邦基金利率从5.25％下调至 4.25％。为防止经济从放慢进一步滑向衰退，美联储今年1月两次降息。3月18日，美联储又一次下调利率，至此，联邦基金利率降到2.25％。美联储如此频繁和大幅度降息，是近几十年来罕见的。

降息可减少次贷违约数量，并有助于消费和生产投资增长。但由于降息对经济的积极影响一般需要12～18个月才奏效，因而近期内无法防止美国经济进一步下滑。另外，降息将助长美元继续贬值和加剧通货膨胀，为通货膨胀这一新的泡沫埋下种子。

三、采取财政手段刺激消费和投资增长。今年2月13日布什总统签署了退税额达1680亿美元的《一揽子经济刺激法》，其中今年将落实1520亿美元。按照这一法律，今年每个劳动力可得到600美元的一次性退税，每个未成年子女可得到300美元，即每个三口之家共获1500美元。经济刺激法的目标是通过大幅退税刺激消费和投资，进而刺激经济增长，以避免经济衰退。

随着该法的实施，今年5月起全美将有1亿多家庭和部分中小企业得到退税，为经济增长注入新的动力。但由于刺激经济作用要到下半年才显示，难以阻止上半年的经济衰退。该法最终能起多大作用，还取决于民众是否将这笔退税用于消费。最近美国的调查显示，只有19％的受访者表示会将退税用于消费，45％的人称将用这笔钱来还债。因此，经济刺激法的作用可能打折扣。

四、美国政府对抵押贷款市场展开一系列救助举措。去年12月以来，布什政府签署了《抵押贷款债务减免法》，要求银行免除部分抵押贷款；公布了一项房贷解困计划，使至少30万房主减轻偿债负担；组建了一个名为“希望联盟”的私营机构，帮助64万个次贷借款者重新安排债务。

这些计划只能在一定范围内暂时缓解次贷危机。以房贷解困计划为例，只有约1/3的次贷借款人符合过去两年未违约拖欠债务的纪录的条件，因此多数人仍无法受惠。

五、美联储破例为非储蓄性质的金融机构提供救援融资。今年3月14日，全美第五大投资银行贝尔斯登资产管理公司宣告破产，如不及时拯救，将对美国乃至全球金融业产生连锁反应。美联储旋即组织摩根大通银行接管贝尔斯登，并为这一并购提供290亿美元的融资。

这是美联储首次向陷入困境的非储蓄金融机构注资。美联储这一“大胆”行动虽有助于破产机构的并购和重组，从而暂时稳定市场，但却受到各方的抨击。美联储前主席沃尔克指出，美联储史无前例的举措，不仅给美联储及其声誉本身引发真正的问题，更重要的是改变了金融系统的结构。

一些人认为，这一行动是拿纳税人的钱来为投资银行不负责任的行为“买单”，会对投资者承担风险的意愿造成负面影响。英国《金融时报》甚至为此发表题为《全球自由资本主义之死》的文章。

六、美国金融机构通过向外国投资者出售股份和变卖资产等措施筹资。据国际货币基金组织估计，截至今年2月，全球金融机构在次贷危机中的损失和资产注销总额近1万亿美元，其中银行损失和资产注销超过5000亿美元。为此,美国主要银行一直在绞尽脑汁采取各种措施筹措资金渡过难关，除向央行申请贷款外，它们向外国投资者出售公司股份，其中大部分资金来自新兴市场经济体和中东国家的主权财富基金。

这一措施对西方来说是利弊兼有，一方面，向外国投资者出售股份或资产，可缓解信贷紧缩和流动性不足；另一方面，西方政府担心新兴经济体掌握其金融机构，因此要通过立法来监管和规范主权财富基金投资行为。

七、通过美元贬值等手段来减轻损失并转嫁危机。近几年来，美元一直走软。去年夏季发生次贷危机以来，美联储大幅降息，加上美国政府采取“口头强势美元，实际弱势美元”政策，使美元加速贬值。到今年3月底，美元兑主要货币加权平均汇率比2002年初下降30％。其中兑欧元下降 45.6％，跌到1999年欧元问世以来的最低点；美元兑日元跌到近12年来新低；美元兑人民币,4月上旬跌破1∶7。

美元贬值给美国经济带来许多好处：纠正贸易失衡，促进经济增长，增强美国产品和企业的国际竞争力。但却造成其他国家出口和经济增长减缓，导致能源和粮食等初级产品价格上涨，从而加剧了全球通货膨胀。另外，新兴国家大量外汇储备用于购买美国政府债券等资产，美元贬值将使美元资产缩水，从而造成其他国家巨大损失，美国则减少相应的外债。可见，美元贬值是美国减轻对外负债的有效手段。

当然，美国也为美元贬值付出一定代价。美元贬值导致全球能源和原料价格大幅上涨，也使美国进口费用增加、通胀压力上升及消费开支减少；美元贬值导致欧日亚经济增长放慢，反过来不利于美国对欧日亚的出口。从长远看，美元不断贬值会引发美元信任危机，从而动摇美元的全球霸主地位。

八、美国要对金融监管体系进行大规模的改革。次贷危机暴露了美国监管机构在监督华尔街和抵押贷款业务方面的巨大漏洞，迫使美国政府对金融监管体系进行大刀阔斧的改革。今年3月31日，财长保尔森公布了《现代化金融监管结构蓝图》，主要提出了建立三大金融监管机构的目标。

这是上世纪30年代大萧条以来美国最大规模的金融监管体系改革计划，如得到国会批准并付诸实施，将有助于美国金融和经济的稳定发展。但这一方案刚出台就引发许多争议，某些机构或团体因改革损害其利益而竭力反对。改革方案与掌控国会的民主党的主张相左，加之今年大选前国会就这一蓝图举行听证的可能性不大，因此，蓝图获得国会批准和付诸实施并非易事。一些美国财政部官员称，蓝图的实施可能需要超过5年时间。